意大利近期政策波動(dòng)頻繁,目前內(nèi)閣通過(guò)的方案里面取消了草案里“安裝規(guī)模達(dá)到8GW后停止實(shí)施上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼”的條款。新的方案規(guī)定在6月之前現(xiàn)有框架基本不變,6月份會(huì)出臺(tái)新的調(diào)整方案。我們認(rèn)為取消8GW限額意味著意大利政策風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)出清。

我們傾向于認(rèn)為6月份的政策調(diào)整方向是一次性(或加速)下調(diào)上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼水平。基于意大利現(xiàn)有補(bǔ)貼水平和光照強(qiáng)度,同時(shí)參考德國(guó)情況,我們認(rèn)為50%的一次性補(bǔ)貼削減是可以接受的,而30%左右的削減則意味著意大利仍將是非常具 有吸引力的市場(chǎng)。

本周多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了大幅上行,上行幅度超過(guò)我們之前預(yù)期。我們認(rèn)為這反映出現(xiàn)貨市場(chǎng)仍然嚴(yán)重缺貨,跟我們從上下游廠商了解到的信息一致�？紤]到品牌廠商多以長(zhǎng)單供貨,現(xiàn)貨硅價(jià)的上行對(duì)小廠商的壓力更大,可能會(huì)加速產(chǎn)業(yè)的整合。

本周市場(chǎng)走勢(shì)在風(fēng)格上的表現(xiàn)不明顯,周期性指數(shù)、非周期指數(shù)以及中小板指數(shù)基本跑平,周期性指數(shù)略超大盤。我們認(rèn)為近期非周期板塊并沒(méi)有累積過(guò)高的估值,因此以中小板為代表的題材板塊仍有繼續(xù)表現(xiàn)的空間,這也有利于光伏板塊的表現(xiàn)。

受前期意大利政策調(diào)整草案的影響,美國(guó)和德國(guó)光伏市場(chǎng)本周出現(xiàn)了明顯回調(diào),但最近兩天有所反彈。我們重申不論對(duì)于實(shí)體產(chǎn)業(yè)還是資本市場(chǎng),這次意大利政策波動(dòng)以及后期政策調(diào)整帶來(lái)的影響更多的是情緒化和一次性的,不會(huì)改變產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。