近年來自傳統(tǒng)膠片業(yè)向太陽能電池背膜項(xiàng)目艱難轉(zhuǎn)型的樂凱膠片（600135.SH），再度宣布其要加大對(duì)太陽能電池業(yè)務(wù)的投資。公司今日發(fā)布公告稱，為加快公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，擴(kuò)大太陽能電池背膜產(chǎn)能，公司董事會(huì)日前宣布投資1.35億元建設(shè)兩條太陽能電池背膜生產(chǎn)線和一個(gè)整理中心。

公司方面樂觀地預(yù)測(cè)，該項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，年銷售收入可達(dá)20436萬元，年利潤(rùn)總額3178萬元，投資利潤(rùn)率23.5%，全部投資回收期約為6 年。

逐次下滑的投資回報(bào)率

這已經(jīng)樂凱膠片4年內(nèi)第三次將賭注押向了太陽能電池背膜項(xiàng)目。

2005—2006年，數(shù)碼相機(jī)的悄然興起讓曾經(jīng)在傳統(tǒng)膠卷領(lǐng)域叱咤風(fēng)云的樂凱膠片受到了始料未及的沖擊。眼見著柯達(dá)等國際巨頭紛紛離場(chǎng)，樂凱膠片也開始了艱難的轉(zhuǎn)型之旅。2008年，公司首次將4536萬元的賭注押在了太陽能電池背膜項(xiàng)目上。眼下，彼時(shí)投資建設(shè)的太陽能電池背膜生產(chǎn)線項(xiàng)目已完成工程建設(shè)并進(jìn)入批量生產(chǎn)。

今年3月，公司對(duì)太陽能電池背膜項(xiàng)目追加了2051萬元的投資。而加之樂凱膠片今日公布的1.35億元的投資，公司對(duì)太陽能電池背膜項(xiàng)目的投資已超過2億元。值得注意的是，在樂凱膠片2008年首度涉足上述項(xiàng)目時(shí)，公司許諾下的投資回報(bào)率為38.59%，而今年3月及眼下追加的項(xiàng)目后續(xù)投資，公司預(yù)測(cè)的投資收益率分別為31.20%及23.5%，投資回報(bào)率正在呈現(xiàn)逐次下滑之勢(shì)。樂凱膠片方面也表示，該項(xiàng)目目前存在著一定的產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)。

為加快融入航天科技？

雖然此次項(xiàng)目耗資高達(dá)1.35億元，但樂凱膠片還是豪邁地表示，項(xiàng)目所需資金完全為公司自有資金。而公司此前剛剛公布的半年報(bào)顯示，截至2011年6月30日，歸屬于樂凱膠片的貨幣資金達(dá)1.67億元。
有分析人士指出，此次樂凱膠片投資太陽能項(xiàng)目的手筆如此之大，與公司剛剛被并入中國航天科技集團(tuán)（下稱航天科技）不無關(guān)系。

今年9月9日，樂凱膠片發(fā)布公告稱其受到了來自國資委《關(guān)于中國航天科技集團(tuán)公司與中國樂凱膠片集團(tuán)公司重組的通知》，根據(jù)上述文件，樂凱膠片被整體并入中國航天科技集團(tuán)公司，成為后者的全資子企業(yè)。航天科技的相關(guān)人士曾表示，航天科技與樂凱集團(tuán)在新材料、新能源等領(lǐng)域業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性高、產(chǎn)業(yè)融合性好、資源互補(bǔ)性強(qiáng)。重組將集中雙方的整合與升級(jí)。

航天科技所謂的“新材料、新能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性高”，指向的正是樂凱膠片近年來發(fā)力的太陽能電池背膜項(xiàng)目。而樂凱膠片在找到了新東家之后，拋出了在上述領(lǐng)域最大的一筆投資，也許正是為了加快與航天科技的融合。

但上述分析人士指出，雖然近年來太陽能相關(guān)項(xiàng)目在全國各地風(fēng)生水起，但真正的市場(chǎng)需求并沒有完全顯現(xiàn)，太陽能產(chǎn)業(yè)可能與所有的新興產(chǎn)業(yè)一樣，在將來都面臨著一場(chǎng)產(chǎn)能過剩的肉搏戰(zhàn)。正在著力與新東家磨合的樂凱膠片恐怕也要悄悄產(chǎn)能過剩的警鐘了。