盡管在最后期限前美國兩黨達成債務(wù)上限協(xié)議，避免了美國出現(xiàn)國債違約的情況，但金融市場仍舊動蕩不安。投資者擔心美國AAA評級可能遭到下調(diào)，歐債危機也未現(xiàn)緩和的跡象，此外，美國近日公布的疲弱經(jīng)濟數(shù)據(jù)強化了美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松的預(yù)期。在諸多利空因素的推動下，鉛價近日大幅走跌，現(xiàn)貨價格逼近16000元/噸。

全球經(jīng)濟復蘇乏力，市場情緒難言好轉(zhuǎn)

在中國，國家統(tǒng)計局公布的2011年7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.7%，比上月回落0.2個百分點，連續(xù)四個月回落。該指數(shù)為2009年3月以來的最低點，盡管仍位于榮枯臨界點50%以上的擴張區(qū)間，但數(shù)據(jù)表明中國制造業(yè)增速仍在繼續(xù)趨緩。此外，6月M2同比增長15.9%，低于央行16%的全年增速目標，6月新增貸款6339億，顯示新增貸款仍然處于較低水平。國內(nèi)物價上漲高于預(yù)期，市場預(yù)計7月CPI不會低于6%，甚至會超過6月再創(chuàng)新高，預(yù)計下半年政府穩(wěn)定物價的政策仍然不會放松，資金面緊張局面會得以持續(xù)。整體流動性偏緊對金屬價格形成壓制。

在歐元區(qū)，情況也類似，7月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值由6月的52.0降至50.4，低于此前的預(yù)估值51.5，為2009年9月以來最低值；服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值由6月的53.7降至51.4，低于此前預(yù)估值53.0，同樣為2009年9月以來最低值。此外，歐債危機同樣不容忽視，意大利和西班牙10年期國債收益率觸及歐元誕生以來新高，投資者擔心這兩個國家融資成本上升帶來的不利影響。同時，上周穆迪將希臘評級連降三級，同時市場仍然擔憂歐債危機會從希臘蔓延至歐洲其他國家，引發(fā)風險情緒升溫，對大宗商品市場形成壓力而目前美國實體經(jīng)濟的復蘇乏力令金融市場處于兩難的境地。此前美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）公布的最新數(shù)據(jù)，美國7月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.9，大幅低于預(yù)期的55.5，前值55.3。同時最新公布的第一季度GDP修正值以及第二季度GDP初值均大幅低于預(yù)期，6月的個人消費支出月率下降0.2％，創(chuàng)下2009年9月以來的最大月率降幅。對于即將出爐的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，市場預(yù)期也比較悲觀，美國經(jīng)濟面臨“雙底衰退”的風險極大。另外，在經(jīng)濟增長乏力的情況下，量化寬松又將推升美國債務(wù)規(guī)模，債務(wù)GDP比的高企將成為美國金融市場長期風險隱患。

八成蓄電池企業(yè)關(guān)停 下游需求持續(xù)疲軟

今年上半年浙江、廣東等地發(fā)生的鉛中毒和鉛污染惡性事件引起全社會廣泛關(guān)注。在此背景下，國家環(huán)保部5月中旬下發(fā)通知，要求各地環(huán)保部門從嚴格環(huán)境準入、進一步規(guī)范企業(yè)日常環(huán)境管理、加大執(zhí)法力度等多方面加強鉛蓄電池及再生鉛行業(yè)污染防治工作，由此掀起了全國范圍內(nèi)的鉛蓄電池專項整治風暴。截至2011年7月31日，各地共排查鉛蓄電池生產(chǎn)、組裝及回收（再生鉛）企業(yè)1930家，其中，被取締關(guān)閉583家、停產(chǎn)整治405家、停產(chǎn)610家；有252家企業(yè)在生產(chǎn)，80家在建。在全部1930家企業(yè)中，從事蓄電池極板加工生產(chǎn)的企業(yè)639家，單純組裝企業(yè)1105家，回收企業(yè)186家。在生產(chǎn)的252企業(yè)中，極板加工生產(chǎn)的企業(yè)121家，單純組裝企業(yè)108家，回收企業(yè)23家。

就對鉛市的影響來說，短期看來，環(huán)保檢查結(jié)果顯示國內(nèi)80%以上的蓄電池企業(yè)處于關(guān)停狀態(tài)，且停產(chǎn)整頓的蓄電池廠家短期內(nèi)難以復工，鉛蓄電池供應(yīng)緊張的態(tài)勢有可能得再延續(xù)一段時間，而下游需求疲弱對于近期的鉛價走勢有一定的打壓作用。但不可否認的是，隨著各地環(huán)保檢查結(jié)果的陸續(xù)出爐，標志著國內(nèi)鉛酸蓄電池行業(yè)低谷時期已經(jīng)過去，蓄電池行業(yè)有望迎來轉(zhuǎn)機，部分關(guān)停整頓的鉛蓄電池廠經(jīng)過整頓后，后期有望恢復生產(chǎn)，但這是個漸進的過程，且中間可能反復。目前正值電動自行車的消費旺季，行業(yè)有進一步的補庫需求，加之第四季度是鉛酸蓄電池的產(chǎn)銷旺季，因此鉛的需求中長期看好。

綜合來看，全球經(jīng)濟復蘇道路曲折，通脹形勢不容忽視；國內(nèi)行業(yè)整頓之后，鉛酸蓄電池企業(yè)謹慎復產(chǎn)，短期需求不會大規(guī)模啟動；同時，滬鉛市場的成交未見有效放大，也限制了價格上行的步伐。值得樂觀看待的是，鉛蓄電池終端消費依然保持增長，到了秋冬季節(jié)，電池出口需求會有所增加，而下游需求改善將對鉛價形成強有力的支撐。所以盡管近期鉛價受糟糕的經(jīng)濟數(shù)據(jù)拖累一路下挫，但對于中后期鉛價的走勢我們還是持樂觀看漲的態(tài)度的。