2009年0訂單。2010年0訂單。兩個(gè)春秋過去了，2011年的春天，科力遠(yuǎn)還是沒能等到鎳氫動(dòng)力電池的訂單。

“現(xiàn)在還在給車廠做測試，還沒拿到訂單，沒開始批量生產(chǎn)。2010年這一年還沒有盈利。”2011年3月24日，科力遠(yuǎn)董秘辦如此回應(yīng)理財(cái)周報(bào)，說法與2009年9月時(shí)如出一轍。

但這絲毫沒有關(guān)系。相比起“故事”，市場更愛“科幻”。盡管0訂單，科力遠(yuǎn)風(fēng)頭絲毫不減。

從2008年8月底打出鎳氫動(dòng)力電池旗號(hào)到今天，科力遠(yuǎn)市值從20億擴(kuò)張到82億，股價(jià)從7元漲到26.71元，漲了2.82倍，市盈率更是高達(dá)286倍。 “82億的市值，286倍的市盈率，凈利潤才兩千多萬，泡沫很大。”上海一位分析人士提醒。

一拖再拖，科力遠(yuǎn)到底怎么了？

三年一夢仍是0訂單

“為什么在車廠檢測這個(gè)環(huán)節(jié)拖了一年多？”早在2009年9月，科力遠(yuǎn)已經(jīng)對外宣稱產(chǎn)品已經(jīng)送往廠商檢測。

“2011年能不能開始貢獻(xiàn)利潤要看市場情況，最主要是訂單。”上述科力遠(yuǎn)人士表示。

“這涉及到方方面面的問題�，F(xiàn)在我們拿到了一些實(shí)驗(yàn)性的訂單，市場性的訂單還沒有，不過產(chǎn)能和技術(shù)都不存在問題。”科力遠(yuǎn)新聞發(fā)言人表示。

“我去年1月份去調(diào)研的時(shí)候，他們就說在試車，一年多過去了，沒什么動(dòng)靜。這里面存在的問題可能是一堆，過程挺艱難，但這個(gè)他們不會(huì)跟投資者說。”滬上一位曾調(diào)研過科力遠(yuǎn)的分析人士回憶。

“今年能否產(chǎn)生業(yè)績不好說，可能性不大。”多位分析人士稱。對遲遲不來的訂單和業(yè)績，分析師們的態(tài)度最初很亢奮，2009年、2010年變成了謹(jǐn)慎地調(diào)整盈利預(yù)期，到現(xiàn)在則選擇了保持沉默。

這對照科力遠(yuǎn)最初給出的時(shí)間表便知：計(jì)劃在2009年3月產(chǎn)出單體HEV電池，6月批量生產(chǎn)，首期2009年產(chǎn)出1.8萬臺(tái)套HEV電池組，二期2010年產(chǎn)出4.2萬臺(tái)套電池組。

這個(gè)計(jì)劃時(shí)間表在批量生產(chǎn)這塊環(huán)節(jié)戛然停止�？屏�遠(yuǎn)方面表示：“現(xiàn)在收購了松下湘南工廠，產(chǎn)能方面不存在問題。關(guān)鍵是訂單。”

現(xiàn)在，“0訂單”，成了科力遠(yuǎn)最糾結(jié)的事情。

機(jī)構(gòu)何以熟視無睹？

“科力遠(yuǎn)光靠泡沫鎳和傳統(tǒng)電池是撐不起這個(gè)股價(jià)的，明顯被高估了�？屏�遠(yuǎn)最大的市場炒點(diǎn)說到底還是泡沫鎳氫電池，機(jī)構(gòu)們也在觀望，風(fēng)險(xiǎn)也就在這里。”前述上海分析人士稱。

豪賭鎳氫：為什么拿不到訂單？

科力遠(yuǎn)為什么拿不到訂單？

“我們主要客戶是南車、一汽等。”科力遠(yuǎn)董秘辦表示。此前，與科力遠(yuǎn)進(jìn)行對接的整車企業(yè)包括長安、奇瑞、南車、長豐、華泰等。

“如果科力遠(yuǎn)能把長安汽車(9.71,-0.05,-0.51%)這個(gè)客戶拿下來的話，前景還是不錯(cuò)的。”一位新能源領(lǐng)域人士表示。

真正讓這些下游車商難以下定決心簽下訂單的是新能源汽車對政府補(bǔ)貼和資金支持極其依賴的發(fā)展現(xiàn)實(shí)。而科力遠(yuǎn)恰好就輸在此。當(dāng)前政策對以比亞迪為代表的鋰電池更有利。

“現(xiàn)在不僅僅是電池的問題，還有下游混合動(dòng)力汽車的控制系統(tǒng)、發(fā)動(dòng)系統(tǒng)配合問題，市場培育問題。”前述上海分析人士表示。

業(yè)內(nèi)人士透露，科力遠(yuǎn)的鎳氫電池是按節(jié)能設(shè)備進(jìn)行補(bǔ)貼，每臺(tái)車補(bǔ)3000塊。而比亞迪的鋰電池是按新能源設(shè)備進(jìn)行補(bǔ)貼，每臺(tái)車有5萬塊左右的補(bǔ)貼。

“科力遠(yuǎn)鎳氫電池進(jìn)展不大，主要是政府補(bǔ)貼政策不夠給力。政策對鋰電池公司更有利一些。”北京一位分析人士表示。

“3000塊的補(bǔ)貼的話，無法彌補(bǔ)成本，至少每個(gè)補(bǔ)貼要到10000塊才行。他們覺得現(xiàn)在這個(gè)補(bǔ)貼政策不公平，提出得按節(jié)油率來補(bǔ)貼。” 前述北京分析人士稱。

“我們董事長今年在兩會(huì)上已經(jīng)反映過這個(gè)問題了。”科力遠(yuǎn)方面表示。

但前述北京分析人士對此并不樂觀：“我感覺現(xiàn)在國家的態(tài)度是給3000塊補(bǔ)貼，做不成活不下去就算了。”

這個(gè)說法得到前述上海分析人士的認(rèn)同：“鋰電池是大趨勢是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的，國家政策不可能因?yàn)榭屏�遠(yuǎn)一個(gè)公司的存活而改變戰(zhàn)略大方向。”

鐘發(fā)平糾結(jié)：鎳氫還是鋰？

資金們的博弈也在此。經(jīng)過2009年、2010年長時(shí)間地在17塊區(qū)間上下盤桓后，今年在科力遠(yuǎn)盤面上再掀一浪，股價(jià)一路看漲，創(chuàng)下28.3元的歷史新高。今年以來累計(jì)漲幅達(dá)66.4%。

“主要是科力遠(yuǎn)收購松下湘南工廠，讓市場又有了興奮度。”上述上海分析人士認(rèn)為，“現(xiàn)在，比亞迪為代表的鋰電池發(fā)展碰到一些問題，市場又找回鎳氫動(dòng)力電池，科力遠(yuǎn)找到一些反彈空間。”

“我對科力遠(yuǎn)的前景不是很看好，鎳氫電池從長遠(yuǎn)看并不符合國家發(fā)展的方向。說實(shí)話，鎳氫電池是一個(gè)過渡產(chǎn)品。這三五年是科力遠(yuǎn)的黃金時(shí)間。問題是5年、10年怎么辦？風(fēng)險(xiǎn)很大。”一位長期跟蹤科力遠(yuǎn)的分析師表示擔(dān)憂，這代表了不少市場人士的共識(shí)。

這一點(diǎn)，科力遠(yuǎn)董事長鐘發(fā)平比誰都清楚，他并沒有把全部寶壓在鎳氫動(dòng)力電池上。2010年8月，科力遠(yuǎn)設(shè)立鋰電池研究中心，計(jì)劃在未來覆蓋整個(gè)汽車電池的生產(chǎn)，為科力遠(yuǎn)爭取更多的時(shí)間和空間。

“我們并不排斥鋰電池這個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展方向，但在這個(gè)過程中，應(yīng)該用一種成熟的技術(shù)來實(shí)現(xiàn)。”科力遠(yuǎn)表態(tài)。

問及科力遠(yuǎn)是否計(jì)劃進(jìn)入鋰電池領(lǐng)域，科力遠(yuǎn)如此回應(yīng)：“我們沒有說不做鋰電池，我們對鋰電池一直有研究。”

巧合的是，鎳氫電池領(lǐng)袖鐘發(fā)平和鋰電池領(lǐng)袖王傳福(專欄)是中南大學(xué)的校友。兩個(gè)校友之間的博弈，實(shí)則為汽車動(dòng)力電池行業(yè)是“鎳氫”還是“鋰”主導(dǎo)的路徑抉擇。

“科力遠(yuǎn)想進(jìn)入鋰電池領(lǐng)域障礙不小，鋰電池這塊比亞迪優(yōu)勢很明顯。”前述上海分析人士對此持觀望態(tài)度。