2009年0訂單。2010年0訂單。兩個(gè)春秋過(guò)去了，2011年的春天，科力遠(yuǎn)還是沒(méi)能等到鎳氫動(dòng)力電池的訂單。

“現(xiàn)在還在給車(chē)廠做測(cè)試，還沒(méi)拿到訂單，沒(méi)開(kāi)始批量生產(chǎn)。2010年這一年還沒(méi)有盈利。”2011年3月24日，科力遠(yuǎn)董秘辦如此回應(yīng)理財(cái)周報(bào)，說(shuō)法與2009年9月時(shí)如出一轍。

但這絲毫沒(méi)有關(guān)系。相比起“故事”，市場(chǎng)更愛(ài)“科幻”。盡管0訂單，科力遠(yuǎn)風(fēng)頭絲毫不減。

從2008年8月底打出鎳氫動(dòng)力電池旗號(hào)到今天，科力遠(yuǎn)市值從20億擴(kuò)張到82億，股價(jià)從7元漲到26.71元，漲了2.82倍，市盈率更是高達(dá)286倍。 “82億的市值，286倍的市盈率，凈利潤(rùn)才兩千多萬(wàn)，泡沫很大。”上海一位分析人士提醒。

一拖再拖，科力遠(yuǎn)到底怎么了？

三年一夢(mèng)仍是0訂單

“為什么在車(chē)廠檢測(cè)這個(gè)環(huán)節(jié)拖了一年多？”早在2009年9月，科力遠(yuǎn)已經(jīng)對(duì)外宣稱(chēng)產(chǎn)品已經(jīng)送往廠商檢測(cè)。

“2011年能不能開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)要看市場(chǎng)情況，最主要是訂單。”上述科力遠(yuǎn)人士表示。

“這涉及到方方面面的問(wèn)題�，F(xiàn)在我們拿到了一些實(shí)驗(yàn)性的訂單，市場(chǎng)性的訂單還沒(méi)有，不過(guò)產(chǎn)能和技術(shù)都不存在問(wèn)題。”科力遠(yuǎn)新聞發(fā)言人表示。

“我去年1月份去調(diào)研的時(shí)候，他們就說(shuō)在試車(chē)，一年多過(guò)去了，沒(méi)什么動(dòng)靜。這里面存在的問(wèn)題可能是一堆，過(guò)程挺艱難，但這個(gè)他們不會(huì)跟投資者說(shuō)。”滬上一位曾調(diào)研過(guò)科力遠(yuǎn)的分析人士回憶。

“今年能否產(chǎn)生業(yè)績(jī)不好說(shuō)，可能性不大。”多位分析人士稱(chēng)。對(duì)遲遲不來(lái)的訂單和業(yè)績(jī)，分析師們的態(tài)度最初很亢奮，2009年、2010年變成了謹(jǐn)慎地調(diào)整盈利預(yù)期，到現(xiàn)在則選擇了保持沉默。

這對(duì)照科力遠(yuǎn)最初給出的時(shí)間表便知：計(jì)劃在2009年3月產(chǎn)出單體HEV電池，6月批量生產(chǎn)，首期2009年產(chǎn)出1.8萬(wàn)臺(tái)套HEV電池組，二期2010年產(chǎn)出4.2萬(wàn)臺(tái)套電池組。

這個(gè)計(jì)劃時(shí)間表在批量生產(chǎn)這塊環(huán)節(jié)戛然停止�？屏�遠(yuǎn)方面表示：“現(xiàn)在收購(gòu)了松下湘南工廠，產(chǎn)能方面不存在問(wèn)題。關(guān)鍵是訂單。”

現(xiàn)在，“0訂單”，成了科力遠(yuǎn)最糾結(jié)的事情。

機(jī)構(gòu)何以熟視無(wú)睹？

“科力遠(yuǎn)光靠泡沫鎳和傳統(tǒng)電池是撐不起這個(gè)股價(jià)的，明顯被高估了�？屏�遠(yuǎn)最大的市場(chǎng)炒點(diǎn)說(shuō)到底還是泡沫鎳氫電池，機(jī)構(gòu)們也在觀望，風(fēng)險(xiǎn)也就在這里。”前述上海分析人士稱(chēng)。

豪賭鎳氫：為什么拿不到訂單？

科力遠(yuǎn)為什么拿不到訂單？

“我們主要客戶(hù)是南車(chē)、一汽等。”科力遠(yuǎn)董秘辦表示。此前，與科力遠(yuǎn)進(jìn)行對(duì)接的整車(chē)企業(yè)包括長(zhǎng)安、奇瑞、南車(chē)、長(zhǎng)豐、華泰等。

“如果科力遠(yuǎn)能把長(zhǎng)安汽車(chē)(9.71,-0.05,-0.51%)這個(gè)客戶(hù)拿下來(lái)的話(huà)，前景還是不錯(cuò)的。”一位新能源領(lǐng)域人士表示。

真正讓這些下游車(chē)商難以下定決心簽下訂單的是新能源汽車(chē)對(duì)政府補(bǔ)貼和資金支持極其依賴(lài)的發(fā)展現(xiàn)實(shí)。而科力遠(yuǎn)恰好就輸在此。當(dāng)前政策對(duì)以比亞迪為代表的鋰電池更有利。

“現(xiàn)在不僅僅是電池的問(wèn)題，還有下游混合動(dòng)力汽車(chē)的控制系統(tǒng)、發(fā)動(dòng)系統(tǒng)配合問(wèn)題，市場(chǎng)培育問(wèn)題。”前述上海分析人士表示。

業(yè)內(nèi)人士透露，科力遠(yuǎn)的鎳氫電池是按節(jié)能設(shè)備進(jìn)行補(bǔ)貼，每臺(tái)車(chē)補(bǔ)3000塊。而比亞迪的鋰電池是按新能源設(shè)備進(jìn)行補(bǔ)貼，每臺(tái)車(chē)有5萬(wàn)塊左右的補(bǔ)貼。

“科力遠(yuǎn)鎳氫電池進(jìn)展不大，主要是政府補(bǔ)貼政策不夠給力。政策對(duì)鋰電池公司更有利一些。”北京一位分析人士表示。

“3000塊的補(bǔ)貼的話(huà)，無(wú)法彌補(bǔ)成本，至少每個(gè)補(bǔ)貼要到10000塊才行。他們覺(jué)得現(xiàn)在這個(gè)補(bǔ)貼政策不公平，提出得按節(jié)油率來(lái)補(bǔ)貼。” 前述北京分析人士稱(chēng)。

“我們董事長(zhǎng)今年在兩會(huì)上已經(jīng)反映過(guò)這個(gè)問(wèn)題了。”科力遠(yuǎn)方面表示。

但前述北京分析人士對(duì)此并不樂(lè)觀：“我感覺(jué)現(xiàn)在國(guó)家的態(tài)度是給3000塊補(bǔ)貼，做不成活不下去就算了。”

這個(gè)說(shuō)法得到前述上海分析人士的認(rèn)同：“鋰電池是大趨勢(shì)是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的，國(guó)家政策不可能因?yàn)榭屏�遠(yuǎn)一個(gè)公司的存活而改變戰(zhàn)略大方向。”

鐘發(fā)平糾結(jié)：鎳氫還是鋰？

資金們的博弈也在此。經(jīng)過(guò)2009年、2010年長(zhǎng)時(shí)間地在17塊區(qū)間上下盤(pán)桓后，今年在科力遠(yuǎn)盤(pán)面上再掀一浪，股價(jià)一路看漲，創(chuàng)下28.3元的歷史新高。今年以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)66.4%。

“主要是科力遠(yuǎn)收購(gòu)松下湘南工廠，讓市場(chǎng)又有了興奮度。”上述上海分析人士認(rèn)為，“現(xiàn)在，比亞迪為代表的鋰電池發(fā)展碰到一些問(wèn)題，市場(chǎng)又找回鎳氫動(dòng)力電池，科力遠(yuǎn)找到一些反彈空間。”

“我對(duì)科力遠(yuǎn)的前景不是很看好，鎳氫電池從長(zhǎng)遠(yuǎn)看并不符合國(guó)家發(fā)展的方向。說(shuō)實(shí)話(huà)，鎳氫電池是一個(gè)過(guò)渡產(chǎn)品。這三五年是科力遠(yuǎn)的黃金時(shí)間。問(wèn)題是5年、10年怎么辦？風(fēng)險(xiǎn)很大。”一位長(zhǎng)期跟蹤科力遠(yuǎn)的分析師表示擔(dān)憂(yōu)，這代表了不少市場(chǎng)人士的共識(shí)。

這一點(diǎn)，科力遠(yuǎn)董事長(zhǎng)鐘發(fā)平比誰(shuí)都清楚，他并沒(méi)有把全部寶壓在鎳氫動(dòng)力電池上。2010年8月，科力遠(yuǎn)設(shè)立鋰電池研究中心，計(jì)劃在未來(lái)覆蓋整個(gè)汽車(chē)電池的生產(chǎn)，為科力遠(yuǎn)爭(zhēng)取更多的時(shí)間和空間。

“我們并不排斥鋰電池這個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展方向，但在這個(gè)過(guò)程中，應(yīng)該用一種成熟的技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)。”科力遠(yuǎn)表態(tài)。

問(wèn)及科力遠(yuǎn)是否計(jì)劃進(jìn)入鋰電池領(lǐng)域，科力遠(yuǎn)如此回應(yīng)：“我們沒(méi)有說(shuō)不做鋰電池，我們對(duì)鋰電池一直有研究。”

巧合的是，鎳氫電池領(lǐng)袖鐘發(fā)平和鋰電池領(lǐng)袖王傳福(專(zhuān)欄)是中南大學(xué)的校友。兩個(gè)校友之間的博弈，實(shí)則為汽車(chē)動(dòng)力電池行業(yè)是“鎳氫”還是“鋰”主導(dǎo)的路徑抉擇。

“科力遠(yuǎn)想進(jìn)入鋰電池領(lǐng)域障礙不小，鋰電池這塊比亞迪優(yōu)勢(shì)很明顯。”前述上海分析人士對(duì)此持觀望態(tài)度。