節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和一攬子扶持政策一旦出臺(tái)，必將在市場(chǎng)再度掀起一波新能源汽車的熱潮。不過仔細(xì)考察各個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，由于所處的行業(yè)位置差異較大，不同產(chǎn)業(yè)鏈的獲益程度相差頗多。記者采訪的專家們大多認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)獲益的排序基本是電池、電機(jī)、電站等零部件和配套部門最優(yōu)，整車廠商次之，上游的原材料領(lǐng)域再次。

電池、電站最具投資價(jià)值的環(huán)節(jié)

在新能源汽車產(chǎn)業(yè)中，哪個(gè)領(lǐng)域的"蛋糕"最大？隨著新能源技術(shù)的興起，整車企業(yè)在內(nèi)燃機(jī)時(shí)代的光芒四射正在為另外一種情況所代替，眾多零部件企業(yè)希望跨過原先的門檻，成為整車制造企業(yè)的一員。分析師認(rèn)為，就市場(chǎng)增量而言，動(dòng)力電池、電機(jī)等零部件制造商最為獲益，更為重要的是這些零部件制造商或?qū)⒏淖儸F(xiàn)有的汽車產(chǎn)業(yè)格局。

業(yè)內(nèi)專家稱，在內(nèi)燃機(jī)時(shí)代，整車企業(yè)完成的價(jià)值，大約占一輛汽車的25%，75%的成本是在零部件供應(yīng)商那里。而在電動(dòng)汽車時(shí)代，一輛汽車近90%的制造成本將花在零部件環(huán)節(jié)，其中很大一部分在于車用動(dòng)力電池。

電池是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中最重要也是最有投資價(jià)值的一環(huán)。與傳統(tǒng)汽車相比，新能源汽車的電池性能基本決定了整車的駕駛性能。

動(dòng)力電池是新能源汽車最為核心的關(guān)鍵部件，由于預(yù)測(cè)鋰離子電池將迅速替代鎳氫電池成為主流動(dòng)力電池，新能源汽車對(duì)動(dòng)力鋰電池需求拉動(dòng)成為各路機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)。顯然，鋰離子動(dòng)力電池、電機(jī)、電控等電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)將面臨更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。

"歐洲、美國(guó)、日本在傳統(tǒng)發(fā)動(dòng)機(jī)汽車上有較大優(yōu)勢(shì)，日本在混合動(dòng)力HEV上有較大優(yōu)勢(shì)，而且申請(qǐng)了大量專利。中國(guó)在上述兩種路徑上均很難超過國(guó)外產(chǎn)業(yè)。中國(guó)選取的插電式混合PHEV、純電動(dòng)EV路線符合汽車產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)，同時(shí)中國(guó)在電池、電機(jī)、鋰資源、稀土資源上有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有利于新能源汽車的長(zhǎng)期發(fā)展。"華創(chuàng)證券分析師高利認(rèn)為，動(dòng)力電池路線基本確定對(duì)鋰電池利好。

"新能源汽車政策扶持力度較大，其長(zhǎng)期發(fā)展路線已經(jīng)明確，市場(chǎng)需要逐漸的培育，但進(jìn)度可能會(huì)超預(yù)期。在電動(dòng)汽車發(fā)展中，電池受益較大，中國(guó)的負(fù)極和電解液品種已較為成熟，正極逐漸的也會(huì)成熟起來，現(xiàn)在主要是在解決批量生產(chǎn)穩(wěn)定性的問題。鋰電池的長(zhǎng)期發(fā)展已是大勢(shì)所趨。"華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，2012年新能源汽車將突破10萬輛，由此可帶動(dòng)電池行業(yè)60億的市場(chǎng)，未來3年年復(fù)合增長(zhǎng)超過50%。

另有預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)認(rèn)為，動(dòng)力鋰電池很可能在未來10至20年內(nèi)發(fā)展成一個(gè)數(shù)千億美元級(jí)別的全球市場(chǎng)，而少數(shù)優(yōu)勢(shì)公司將收獲行業(yè)成長(zhǎng)的大部分成果。因此，華泰聯(lián)合證券的分析師姚宏光建議，對(duì)此領(lǐng)域公司的投資應(yīng)采取"重質(zhì)輕價(jià)"原則，優(yōu)質(zhì)公司未來在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中較高的勝出概率所能帶來的潛在成長(zhǎng)回報(bào)，將遠(yuǎn)高于短期高估值增加的投資成本。

新能源汽車將快速拉動(dòng)的另一個(gè)產(chǎn)業(yè)則是配套的電站建設(shè)。電網(wǎng)公司的充電站建設(shè)已經(jīng)全面展開，國(guó)網(wǎng)2010年規(guī)劃建設(shè)75個(gè)電動(dòng)汽車充電站，6000多個(gè)充電樁，加上南網(wǎng)的項(xiàng)目，年底合計(jì)將建成超過100個(gè)充電站。長(zhǎng)城證券預(yù)計(jì)，國(guó)網(wǎng)公司2015年完成省會(huì)城市建設(shè)，建成4000座充電站，到2020年完成10000個(gè)充電站建設(shè)。電網(wǎng)公司的戰(zhàn)略是把新能源汽車建設(shè)成電網(wǎng)的分布式儲(chǔ)能和用能系統(tǒng)，提升電力作為終端能源消費(fèi)的比重。同時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)備的配套建設(shè)為我國(guó)新能源汽車的發(fā)展提供了保障。

惠及材料領(lǐng)域但技術(shù)含量有待提高

新能源汽車是一個(gè)連帶性較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)，除本身常規(guī)汽車相關(guān)鏈條外，還涉及電池、電控及相關(guān)制造原料產(chǎn)業(yè)。對(duì)新能源汽車的政策扶持將會(huì)給電池、電機(jī)上游的鋰和稀土等原料行業(yè)帶來更多的機(jī)會(huì)。不過，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，在材料領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備仍有待提高。

據(jù)介紹，鋰電池的生產(chǎn)又可拆分為隔膜、電解液、正極材料、負(fù)極材料4個(gè)子行業(yè)，這些材料分別占鋰電池成本的40%至46%、10%至14%、5%至11%和5%至15%。其中，隔膜是鋰電材料中技術(shù)含量最高的高附加值材料，毛利率70%以上。隔膜的性能優(yōu)劣，直接影響電池的容量、循環(huán)及安全性能等特性，目前國(guó)內(nèi)尚無公司能夠生產(chǎn)，包括比亞迪在內(nèi)都需要進(jìn)口。目前，生產(chǎn)小型鋰電池隔膜的佛塑股份承擔(dān)了國(guó)家863計(jì)劃中隔膜技術(shù)的研發(fā)任務(wù)。

電解液號(hào)稱鋰電池的"血液"，江蘇國(guó)泰是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)電解液的龍頭企業(yè)，該公司正在研發(fā)被國(guó)外壟斷的六氟磷酸鋰項(xiàng)目的合成技術(shù)。六氟磷酸鋰是生產(chǎn)電解液的重要電解質(zhì)，占電解液成本的50%左右，目前主要依賴進(jìn)口。由于生產(chǎn)技術(shù)難度非常高，在國(guó)際上由東電化學(xué)工業(yè)、森田化學(xué)等幾家日本企業(yè)壟斷。國(guó)內(nèi)還有金光高科有限公司、天津化工設(shè)計(jì)研究院、山東肥城市興泰、天津金牛等企業(yè)能生產(chǎn)，但產(chǎn)能較少，品質(zhì)與國(guó)外有很大差距。

在正極材料、負(fù)極材料領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)企業(yè)的相對(duì)市場(chǎng)占有程度較高。不過，在正級(jí)材料企業(yè)中，大多數(shù)生產(chǎn)鈷酸鋰、錳酸鋰等，真正生產(chǎn)磷酸鐵鋰的廠家有限。在上市公司中僅有杉杉股份一家掌握磷酸鐵鋰生產(chǎn)技術(shù)。在負(fù)極材料中，主要是改性石墨，技術(shù)門檻不高，并且在磷酸鐵鋰電芯成本中占比僅5%左右。行業(yè)內(nèi)勝出的企業(yè)主要靠規(guī)模，上市公司相關(guān)的企業(yè)主要是中國(guó)寶安旗下的深圳貝特瑞和杉杉股份旗下的上海杉杉。

從資源稀缺、技術(shù)壁壘、產(chǎn)業(yè)鏈控制等角度選擇鋰電投資機(jī)會(huì)。其一，重要礦產(chǎn)資源需求猛增后稀缺價(jià)值凸顯，資源類公司受益，如鋰礦、鎳鈷礦等，A股重點(diǎn)上市公司有西藏礦業(yè)、吉恩鎳業(yè)、天齊鋰業(yè)(擬上市)；其二，選擇生產(chǎn)技術(shù)壁壘與資質(zhì)要求高的鋰電關(guān)鍵材料廠商，如正極材料、電解質(zhì)、隔膜等，重點(diǎn)公司有杉杉股份、當(dāng)升科技、江蘇國(guó)泰、多氟多、佛塑股份等。

在全球倡導(dǎo)新能源、節(jié)能減排、低碳經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，稀土作為下游材料得到快速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2009年，新興領(lǐng)域稀土需求在國(guó)內(nèi)總需求中所占的比例已經(jīng)達(dá)到55.2%。再加上本輪新能源汽車政策的催生，想必稀土將愈發(fā)稀缺。

汽車：新能源駛?cè)肟燔嚨?鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈馬力最足

未來應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況、行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化問題以及商業(yè)模式探索

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈 哪一段最有"油水"

市場(chǎng)期待已久的一場(chǎng)春雨終于下了。此前一直在為此努力的企業(yè)吃下了一個(gè)定心丸，可以放開手腳大干一場(chǎng)了。新能源汽車將是未來最大的產(chǎn)業(yè)之一，是關(guān)聯(lián)性最大也最有前景的行業(yè)。新能源汽車正處于起步階段，競(jìng)爭(zhēng)激烈，有就是優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)值得關(guān)注，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈可以分為三大段，分別是整車企業(yè)、動(dòng)力系統(tǒng)企業(yè)、上游原材料企業(yè)。

對(duì)投資者而言，則要多一點(diǎn)研究，不能見有新能源汽車概念的個(gè)股就買。國(guó)信證券資深分析師林松立建議，不妨學(xué)學(xué)創(chuàng)投公司，從創(chuàng)投的角度來看整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中利潤(rùn)率最高的是隔膜、正極材料、電池，而整車的利潤(rùn)是最低的。

電池是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中最重要也是最有投資價(jià)值的一環(huán)。與傳統(tǒng)汽車相比，新能源汽車的電池性能基本決定了整車的駕駛性能，電池也是技術(shù)含量最高的一個(gè)環(huán)節(jié)。對(duì)于車用動(dòng)力電池，目前來看，多數(shù)機(jī)構(gòu)均判斷認(rèn)為未來的發(fā)展方向?qū)⑹且凿囯x子電池為主，輔以鉛酸/碳電池，而鎳氫電池由于低性價(jià)比必將成為一個(gè)過渡產(chǎn)品而逐步淘汰。

正極材料、電解液及隔膜是動(dòng)力電池的三個(gè)投資方向。在動(dòng)力電池中，正極材料、電解液及隔膜分別占據(jù)了成本的約50%、15%及20%，構(gòu)成了動(dòng)力電池的核心零部件。

目前鋰電池最大問題在于成品率低、電池一致性差，國(guó)內(nèi)還面臨隔膜、六氟磷酸鋰等關(guān)鍵原材料需要進(jìn)口的問題，但不可否認(rèn)其仍是一種較為理想的解決方案。從電池部件的附加值排序，隔膜>電解液>正極>負(fù)極。

鋰電池上游。無論鋰電池最終采用何種技術(shù)路線(正極材料的解決方案有磷酸鐵鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰等；電解液中六氟磷酸鋰是最理想的材料)，都會(huì)對(duì)碳酸鋰帶來巨大需求。推薦擁有豐富碳酸鋰資源的西藏礦業(yè)。

充電設(shè)備。雖然目前建充電站尚無利可圖，但由于看好未來新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景及獲批土地帶來的綜合收益，大型央企紛紛開始充電站"圈地運(yùn)動(dòng)"，充電設(shè)備商將受益于投資的加速。推薦具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)最大的直流操作電源制造商奧特迅。

整車行業(yè)未來看點(diǎn)。政府的扶持將加速新能源汽車的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，目前相關(guān)規(guī)范補(bǔ)貼政策正在積極制定當(dāng)中，當(dāng)政策明確、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一之后，新能源汽車將迎來廣闊的前景，整車行業(yè)將成為未來看點(diǎn)。值得關(guān)注的整車上市公司有：上海汽車、長(zhǎng)安汽車、福田汽車和東安動(dòng)力。