多晶硅是“真過(guò)剩”還是“被過(guò)剩”

在國(guó)務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于抑制產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)的通知》中，風(fēng)電設(shè)備和多晶硅這兩大新能源產(chǎn)業(yè)首次被列入重復(fù)建之列。于是乎，原本以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整為己任的新能源反而成為被調(diào)整的對(duì)象；而原本奉節(jié)能環(huán)保為宗旨的光伏原料多晶硅反被貼上高耗能、高污染的標(biāo)簽——一時(shí)間，中國(guó)的新能源產(chǎn)業(yè)仿佛陷身于一出果戈理式的諷刺劇。

硅作為生產(chǎn)太陽(yáng)能電池的主要原料在2007-2008年出現(xiàn)供應(yīng)瓶頸，由于太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)需求激增，硅一度成為稀缺資源。但受金融危機(jī)等因素影響，一方面目前太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)速度低于預(yù)期，德國(guó)和西班牙等國(guó)開(kāi)始削減太陽(yáng)能發(fā)電補(bǔ)貼，2009年新增太陽(yáng)能發(fā)電量?jī)H為2008年高峰期的1/4。另一方面，兩年前蜂擁上馬的硅生產(chǎn)項(xiàng)目已相繼建成投產(chǎn)，產(chǎn)量不斷增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致目前硅市場(chǎng)供大于求。市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)iSuppli一份研究報(bào)告顯示，2009年全球硅產(chǎn)量比實(shí)際需求多出4.4萬(wàn)噸。隨著更多項(xiàng)目投產(chǎn)，硅供大于求的局面還將進(jìn)一步惡化。盡管意大利、美國(guó)等國(guó)將成為太陽(yáng)能新市場(chǎng)，但仍不足以抵消硅產(chǎn)能的擴(kuò)張。iSuppli預(yù)計(jì)2011年全球硅產(chǎn)量將突破20萬(wàn)噸，硅需求為14萬(wàn)噸，過(guò)剩產(chǎn)量增長(zhǎng)至6萬(wàn)噸。

商務(wù)部將在限制多晶硅產(chǎn)品出口及加工貿(mào)易方面開(kāi)出“猛藥”。不過(guò)，即使早被打上了“過(guò)剩”的記號(hào)，多晶硅產(chǎn)業(yè)“被過(guò)剩”的論調(diào)卻不絕于耳。

國(guó)家發(fā)改委能源研究所可再生能源發(fā)展中心副主任任東明：“從未來(lái)發(fā)展看，多晶硅不一定真的過(guò)剩，我國(guó)還未形成完善的太陽(yáng)能發(fā)電價(jià)格機(jī)制，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沒(méi)有啟動(dòng)，太陽(yáng)能電池應(yīng)用的前景并不清晰。”

科技部下屬戰(zhàn)略研究院的調(diào)研顯示，雖然多晶硅產(chǎn)能擴(kuò)張很快，但由于建設(shè)周期及市場(chǎng)波動(dòng)原因，一直供不應(yīng)求，巨大的缺口還需要依靠進(jìn)口來(lái)填補(bǔ)。來(lái)自全國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備和材料標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)的數(shù)據(jù)表明，2009年國(guó)內(nèi)多晶硅的實(shí)際產(chǎn)量只有14000噸，和進(jìn)口量持平。

券商預(yù)計(jì)顯示，2010年大陸的多晶硅產(chǎn)量可達(dá)45000噸，半導(dǎo)體和太陽(yáng)能電池共需多晶硅44960噸，多晶硅供需基本平衡；而2011年國(guó)內(nèi)電池產(chǎn)量將增長(zhǎng)40%，達(dá)到7168MW，按7.5g/w計(jì)算，需多晶硅53760噸，假設(shè)半導(dǎo)體需多晶硅增長(zhǎng)25%達(dá)到5000噸，國(guó)內(nèi)多晶硅需求總量為58760噸，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到80000萬(wàn)噸，出現(xiàn)供過(guò)于求的壓力。

對(duì)于新興行業(yè)的理解也不應(yīng)等同于一些成熟行業(yè)，對(duì)它們的‘過(guò)剩’應(yīng)當(dāng)持一種寬容態(tài)度。新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能增長(zhǎng)，換一個(gè)視角看意味著資本的關(guān)注和進(jìn)入，這正說(shuō)明行業(yè)的發(fā)展存在突破和升級(jí)的可能。

昔日暴利不再多晶硅價(jià)格回歸價(jià)值是必然

而多晶硅價(jià)格難現(xiàn)2008年的瘋狂、逐步回歸價(jià)值也是業(yè)內(nèi)共識(shí)。據(jù)悉，目前國(guó)內(nèi)含稅價(jià)在41萬(wàn)-42萬(wàn)元/噸，預(yù)計(jì)隨著光伏電池需求的放緩，硅料的需求緊迫性下降，下半年硅料價(jià)格壓力較大。上述券商報(bào)告還認(rèn)為，隨著多晶硅生產(chǎn)技術(shù)的突破，國(guó)內(nèi)硅料成本還會(huì)下降；由于光電轉(zhuǎn)換效率的提高以及硅料切割技術(shù)的進(jìn)步，單位電池用硅量還將減少，長(zhǎng)期價(jià)格都將回歸價(jià)值。

其次，新能源的技術(shù)革命也存在著諸多變數(shù)。例如，業(yè)內(nèi)預(yù)期晶體硅電池的轉(zhuǎn)換率在最近幾年可從17%提高到20%，如采用一些新技術(shù)和新材料之后，這一效率甚至可提高到30-50%。

而太陽(yáng)能電池的轉(zhuǎn)換率每提高一個(gè)百分點(diǎn)，其成本將下降7%。試想，一旦未來(lái)光伏領(lǐng)域出現(xiàn)突破性的技術(shù)革新，其成本大幅下降至與火電同價(jià)甚至低于火電成本，由此所激活的市場(chǎng)容量將是“無(wú)限大”。

長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，屆時(shí)，今日強(qiáng)抑之產(chǎn)能會(huì)否又成明日發(fā)展之瓶頸？

太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)中的摩爾定律

對(duì)IT略有所知的人勢(shì)必不會(huì)對(duì)英特爾創(chuàng)始摩爾聞名于世的摩爾定律了然于胸，事實(shí)證明，摩爾定律在今天依舊有著旺盛的生命力，而且不限于IT產(chǎn)業(yè)，在以太陽(yáng)能位代表的新能源行業(yè)里同樣適用。

根據(jù)摩爾定律，隨著科技的進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)技術(shù)的成熟，太陽(yáng)能發(fā)電成本也將變得越發(fā)低廉，最終達(dá)到即便無(wú)需補(bǔ)貼也同樣可以與傳統(tǒng)的石化燃料同臺(tái)競(jìng)技的局面。

然而，芯片與電池板只是在表面上有相似之處。兩者都涉及硅和電，某些處理技術(shù)也相同。但太陽(yáng)能電池板的生產(chǎn)過(guò)程要簡(jiǎn)單得多，而且產(chǎn)量很高。一家工廠通常每小時(shí)能生產(chǎn)3000個(gè)硅晶片，每個(gè)晶片就構(gòu)成一枚太陽(yáng)能電池。而相比之下，一家規(guī)模適度的半導(dǎo)體工廠可能一年才能生產(chǎn)20萬(wàn)個(gè)晶片。這是個(gè)精確度極高的行業(yè)，因?yàn)槊總�(gè)晶片可以制成10萬(wàn)個(gè)芯片。

光伏發(fā)電是利用太陽(yáng)能電池將太陽(yáng)光能轉(zhuǎn)化為電能，既可獨(dú)立使用，也可并網(wǎng)發(fā)電。中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，2000年太陽(yáng)能電池產(chǎn)量?jī)H為3兆瓦，到2007年底達(dá)到1088兆瓦，躍居世界第一位。

股市行情：新能源板塊前景看好

中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，新能源板塊的主題性特征非常明顯，持續(xù)的時(shí)間與空間相對(duì)較長(zhǎng)。

從新能源板塊近期基本面變化來(lái)看，我們認(rèn)為政策利多信號(hào)仍較為明顯，有望出現(xiàn)波動(dòng)性投資機(jī)會(huì)。新能源板塊在A股市場(chǎng)是相對(duì)較大的板塊，涵蓋了風(fēng)能、太陽(yáng)能、核能、節(jié)能環(huán)保材料等多個(gè)領(lǐng)域。新能源作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)所承諾低碳發(fā)展目標(biāo)的重要力量，近年來(lái)受到了國(guó)家層面的高度重視，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策密集出臺(tái)。就目前階段來(lái)看，我們認(rèn)為新能源汽車、新能源電池兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域可能出現(xiàn)的波動(dòng)性機(jī)會(huì)較大，面臨的政策利多可以預(yù)期。

新能源電池將受益新能源汽車、電子科技類技術(shù)創(chuàng)新等長(zhǎng)期受益。中國(guó)政府網(wǎng)上刊登了《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加大工作力度確保實(shí)現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)的通知》，指出要繼續(xù)做好新能源汽車示范推廣。5月底前有關(guān)部門(mén)要出臺(tái)具體的實(shí)施細(xì)則，這個(gè)時(shí)間限期正在逼近。新能源汽車市場(chǎng)的正式啟動(dòng)，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)講都是發(fā)展的大好機(jī)會(huì)。作為未來(lái)車載動(dòng)力電池主流的鋰離子電池將面臨產(chǎn)業(yè)的利多背景推動(dòng)。我們看好其中潛力品種的波動(dòng)性機(jī)會(huì)。比如孚日股份、科力遠(yuǎn)、德賽電池、億緯鋰能等。我們之所以階段內(nèi)關(guān)注波動(dòng)性機(jī)會(huì)，主要是考慮到市場(chǎng)總體弱勢(shì)可能仍將持續(xù)，只是政策利多背景下的品種機(jī)會(huì)更多的是波動(dòng)性表現(xiàn)的概率為大。