公司在鹽湖資源的綜合開發(fā)方面日益深化,發(fā)展前景廣闊。公司的鹽湖綜合開發(fā)包括鋰鹽、鉀肥、硼酸等多種國內(nèi)緊缺產(chǎn)品:1)碳酸鋰方面,目前公司的碳酸鋰工藝已穩(wěn)定,產(chǎn)量逐年提高,預(yù)計(jì)明年產(chǎn)量可較今年翻番以上,達(dá)1.2 萬噸左右,遠(yuǎn)期可達(dá)2 萬噸以上,公司近期還與成都開飛公司合作,計(jì)劃今年底推出電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)品,以獲得更高的售價(jià)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,新能源汽車的加速發(fā)展將使碳酸鋰的需求量大幅增長(zhǎng),全球碳酸鋰的寡頭壟斷局面也有助于維持產(chǎn)品的高毛利率,日本豐田等新能源汽車領(lǐng)導(dǎo)廠商將與公司開展合作,碳酸鋰業(yè)務(wù)整體前景看好。

2)鉀肥方面,隨著經(jīng)濟(jì)的回暖,以及通脹預(yù)期卷土重來,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng),鉀肥價(jià)格也將得到支撐并上漲,此外,公司將參與烏茲別克的百萬噸鉀肥項(xiàng)目的開發(fā),并有望成為烏方鉀肥項(xiàng)目的中國唯一代理商,獲得較豐厚的收益,總的來看,公司鉀肥業(yè)務(wù)的盈利趨勢(shì)不斷向好。

有線數(shù)字網(wǎng)絡(luò)整合以及增值業(yè)務(wù)的開展將使公司的有線電視業(yè)務(wù)穩(wěn)健成長(zhǎng)。

公司參股投資了7 個(gè)省18 個(gè)市的有線網(wǎng)絡(luò),覆蓋的入網(wǎng)用戶數(shù)已超過1760萬戶。目前各地正在不斷推進(jìn)有線電視的數(shù)字化轉(zhuǎn)換工作,同時(shí)借數(shù)字化之機(jī)逐漸整合區(qū)域內(nèi)的有線網(wǎng)絡(luò),這將使得公司覆蓋的用戶數(shù)持續(xù)增長(zhǎng),且數(shù)字化后用戶訂購增值業(yè)務(wù)的需求增多也將提升公司有線網(wǎng)絡(luò)的ARPU 值,因此預(yù)計(jì)未來幾年公司有線電視業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)健成長(zhǎng)。同時(shí)公司參股的江蘇廣電、武漢廣電正在籌備IPO 上市,一旦上市將使公司獲得不菲的投資收益。

給予“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。初步預(yù)計(jì)公司09~11 年EPS 分別為0.56、0.62、0.72 元/股左右,但考慮到參與烏茲別克鉀肥項(xiàng)目、部分參股項(xiàng)目未來可能的IPO、鋰鉀價(jià)格未來趨于上漲等因素,以及公司仍在國內(nèi)外尋找一些優(yōu)質(zhì)資源項(xiàng)目的開發(fā),大大增加了公司未來業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能性,因此對(duì)公司的估值上應(yīng)給予適度溢價(jià)。參照新能源、有線電視類個(gè)股的估值,可按2010年35~40 倍PE 估值,給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)22~25 元。