分季度看,2014 年Q2 公司營業(yè)收入4.38 億元,同比增長25.7%,環(huán)比減少2.3%;毛利率12.4%,同比下滑4.8 個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下滑1.6 個(gè)百分點(diǎn);歸屬上市公司凈利潤-328.0 萬元,相比13 年Q2 的-683.2 萬元有所改善;每股收益-0.01 元。

鋰電池收入增長2 倍,扭虧為盈,目前訂單飽滿,產(chǎn)能擴(kuò)張將帶動(dòng)產(chǎn)銷量爆發(fā)式增長。

焦作新能源(負(fù)責(zé)鋰電池生產(chǎn)和銷售)上半年實(shí)現(xiàn)收入3235 萬元,凈利潤155 萬元,相比去年上半年收入1028 萬元,凈利潤-104 萬元(13 年全年收入2423 萬元,凈利潤-450 萬元),大幅好轉(zhuǎn),這也證明了公司目前鋰電池供不應(yīng)求的情況。作為時(shí)空和新大洋的鋰電池重要供應(yīng)商,受益于鋰電池客戶銷量持續(xù)增長,公司鋰電池訂單處于飽滿狀態(tài)。公司鋰電池成本優(yōu)勢突出,競爭優(yōu)勢較為明顯;目前公司鋰電池產(chǎn)能已經(jīng)擴(kuò)大至3000 萬安時(shí),2014 年底預(yù)計(jì)將達(dá)到5000 萬安時(shí),2015 年H2 達(dá)到1 億安時(shí);伴隨產(chǎn)能擴(kuò)張,公司鋰電池銷量將爆發(fā)式增長。

六氟磷酸鋰價(jià)格趨于穩(wěn)定,銷量將持續(xù)增長。

目前六氟磷酸鋰的價(jià)格已經(jīng)降到9-10 萬元/噸,而行業(yè)平均成本也要7-8 萬元/噸,價(jià)格下降空間已經(jīng)十分有限,近半年來價(jià)格也已趨于穩(wěn)定。

公司2013 年六氟磷酸鋰銷量在1000 噸左右,受益于新能源汽車等下游帶動(dòng),我們預(yù)計(jì)今年銷量有望達(dá)到1800-2000 噸。

盈利預(yù)測與投資建議。

中長期來看,公司鋰電池業(yè)務(wù)將受益于下游電動(dòng)車客戶的銷量增長,六氟磷酸鋰銷量也將提升。我們看好公司鋰電池板塊(鋰電池+六氟磷酸鋰)的發(fā)展,預(yù)計(jì)公司14-16 年的EPS 分別為0.10 元、0.25 元和0.47 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示。

1、電解鋁需求大幅下滑;2、六氟磷酸鋰行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張;3、電動(dòng)車等下游需求增速低于預(yù)期;4、在建項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。