大力發(fā)展新能源汽車是我國(guó)節(jié)能減排、降低原油進(jìn)口依賴的戰(zhàn)略選擇。中國(guó)原油對(duì)外依存度高達(dá)48%，原油消費(fèi)中60%是交通用油。同時(shí)我國(guó)又是世界第二大CO2排放國(guó)，占全球排放總量的18.8%，而汽車尾氣排放占CO2排放總量的15.9%。奧巴馬新能源政策的實(shí)施，哥本哈根談判的臨近，都使中國(guó)面臨更大的碳減排壓力。推廣使用新能源汽車，是我國(guó)在碳減排壓力下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然選擇。

　　動(dòng)力電池是新能源汽車的核“心”。所謂“新”，新在動(dòng)力總成，新在動(dòng)力電池�？春脛�(dòng)力電池行業(yè)基于三點(diǎn)：第一，電池是技術(shù)和成本上的最大瓶頸，產(chǎn)業(yè)化初期，先進(jìn)的動(dòng)力電池廠商，必將成為汽車廠商爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)；第二，動(dòng)力電池是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)最核心，利潤(rùn)最豐厚的一環(huán)，未來(lái)汽車廠商之間的競(jìng)爭(zhēng)，將主要是動(dòng)力電池性能的競(jìng)爭(zhēng)，動(dòng)力電池是技術(shù)核心的地位將長(zhǎng)期存在，從而也將長(zhǎng)久保持豐厚利潤(rùn)；第三，動(dòng)力電池行業(yè)從無(wú)到有，市場(chǎng)容量從目前的十幾億到2012年的約325億元，未來(lái)幾年是十幾倍的增長(zhǎng)，而全球市場(chǎng)將是幾千億元的規(guī)模，今天的“芝麻”將是明天的“西瓜”。

　　補(bǔ)貼消除價(jià)差，經(jīng)濟(jì)性條件已基本具備。經(jīng)我們對(duì)國(guó)內(nèi)四款車型的測(cè)算，財(cái)政補(bǔ)貼已基本彌補(bǔ)初始購(gòu)置差價(jià)，略微超出的部分，最短9個(gè)月，最長(zhǎng)4.3年即可通過節(jié)油來(lái)收回。從經(jīng)濟(jì)性來(lái)說，補(bǔ)貼使新能源汽車基本具備了和同級(jí)別汽油汽車在同一價(jià)格水平競(jìng)爭(zhēng)的能力。大規(guī)模應(yīng)用取決于充電網(wǎng)絡(luò)的完善，電池技術(shù)的改進(jìn)和成本的進(jìn)一步降低。

　　后續(xù)政策空間依然很大。我們以科技部部長(zhǎng)萬(wàn)鋼、工信部副部長(zhǎng)苗圩的思路為主線，詳細(xì)梳理了國(guó)家及地方政府后續(xù)可能出來(lái)的扶持政策，包括100億元技改資金實(shí)施細(xì)則、針對(duì)消費(fèi)者購(gòu)新能源汽車補(bǔ)貼、針對(duì)新能源車的稅費(fèi)減免、新能源車基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃、持續(xù)的研發(fā)支出投入等等。后續(xù)政策的持續(xù)推動(dòng)將是板塊繼續(xù)超越市場(chǎng)的動(dòng)力之一。

　　鎳氫動(dòng)力電池最先貢獻(xiàn)利潤(rùn)，鋰電池3~5年后前景廣闊�；�于電池技術(shù)的成熟程度、國(guó)內(nèi)配套設(shè)施的建設(shè)進(jìn)度，以及國(guó)外新能源車的發(fā)展路徑，我們認(rèn)為未來(lái)3~5年，鎳氫電池HEV仍將是新能源車的主流，HEV將和PHEV、EV共存10年左右。而在3~5年之后，隨著磷酸鐵鋰成品率提升帶來(lái)電池成本的下降，以及全國(guó)充電站網(wǎng)絡(luò)的逐步建立，以磷酸鐵鋰電池為主要?jiǎng)恿Φ腜HEV、EV將迎來(lái)廣闊的發(fā)展前景。

　　鎳氫產(chǎn)業(yè)鏈我們看好電池廠商，推薦科力遠(yuǎn)和中炬高新。上游鎳礦、稀土及正極材料氫氧化鎳并不能因新源汽車而充分受益。

　　鋰電產(chǎn)業(yè)鏈我們看好磷酸鐵鋰正極材料、電解液、上游資源碳酸鋰、隔膜和電池廠商，推薦中國(guó)寶安、杉杉股份、江蘇國(guó)泰、西藏礦業(yè)；關(guān)注廣州國(guó)光、佛塑股份、冀中能源的子公司天津金牛。